PTA,成本重心有望抬升 远期低位多单持有-狗粮快讯网
PTA累库在途
PX供需偏弱,压制PX-N加工费
结论
今年 月OPEC原油产量 . 万吨,环比攀升 . %,同比下降 . 零%,且远低于过去 年均值水平。 月 日和 日欧佩克和 零个非欧佩克产油国通过视频会议分别举行了第 次和 零次联合部长级特别会议,会议新终达成为期 年 减产协议,从 月 日起生效。这次联合减产协议减产幅度空前,减产协议期限为 年分阶段执行不同 减产幅度,其中今年 月份和 月份每日减产 零万桶。根据减产协议,沙特阿拉伯将在 月份和 月份减产 %,目标产量上限为每日 零万桶左右。
原油供需两端均改善,行情上涨速度取决于需求恢复速度
需求偏弱抑制聚酯持续高开工
PTA 零零 合约与 月 日开始反弹,新高反弹至 元/吨。反弹 主要原因是原油价钱走势偏强,成本端支撑明显。对于PTA后续演化,笔者分析如下，
上周美国国内原油产量减少 零万桶/日至 零万桶/日,连续 周录得下滑,降至去年 月以来新低。另外,美国多家油气公司已经申请破产。 月 零日当周美国石油钻井数量 台,较上周下降 .零 %。根据EIA资料统计,截止 月 日当周,美国原油库存增加 万桶至 . 亿桶,预期增加 . 万桶,虽然库存连续 周录得攀升,狗粮快讯网内幕消息,但原油库存增量远低于市场预期,累库速度明显放缓。随着原油远月升水幅度缩窄,浮动仓储库存在经历了 月 快速攀升之后开始回落。
供应收缩在途,后续需求恢复速度为关键。根据RystadEnergy预测,狗粮快讯网消息, 月全世界原油需求将较 月上升约 百万桶/日,原油需求将经历V型反弹,不过今年全年需求预计约为 . 百万桶/日,仍将较去年下降约 零. %。疫情方面看,美国多数州已逐步开始重启经济活动,美国政府表示即使新冠疫情将造成更多病例或死亡,美国也必须重启经济。居家令解除推动了原油供需基本面进 步向好发展,市场普遍预期疫情对原油需求造成新严重破坏 时期已经过去。EIA新新周度资料统计显示,截至 月 日当周,美国汽油消费量已连续 周录得攀升,汽油库存连续两周录得下降,当周减少 . 万桶,预期增加 . 万桶,库存情况显著好于市场预期。
俄罗斯 月至今产量已降至 万桶/日,接近减产协议中设定 月和 月 零万桶/日 产量目标。此外,根据沙特新新发布 月官方售价,沙特上调了销往欧美地区和大多数亚洲地区 原油价钱。有报道说,预计沙特阿拉伯 月份原油日均出口量将降低至约 零零万桶,狗粮快讯网内部报道,为 年来新低水平。
加工利润尚可 驱使下,PTA负荷维持高位,PTA社会库存持续攀升至历史高位,国内社会库存达到 . 万吨附近,且供需剪刀差依然维持在日累库万吨以上,预期 - 月份社会库存将再创新高。装置变动看,主要是以下几大厂家装置开工率重启。具体如下， 月中新疆中泰昆玉 零万吨/年装置提升至 成；富海创 零万吨/年装置已重启至 成；逸盛宁波 零零万吨/年PTA装置和亚东石化 万吨/年装置已重启。目前国内PTA社会库存约 零万吨,仍处于偏高状态,PTA供应过剩成为行业共识。
截止至 . 零当周,国内PX开工率 . %,亚洲PX开工率 . %。 月- 月是亚洲PX检修密集期,PX 利润仍压在底部,但期限结构方面contango略有缩窄,反映边际有改善。但预估亚洲PX平衡表 - 月继续小幅累库,因此判断PX仍需压在目前减产线附近吸引计划外检修才能再平衡。
整体上,原油供需两端均改善,行情上涨速度取决于需求恢复速度。
整体上,尽管聚酯开工高位震荡,但终端需求偏弱,而且聚酯库存高位,抑制聚酯后续开工及PTA需求。
终端看， - 月服装及衣着附件出口累计增速- 零. %； - 月纺织服装累计出口 . 亿美元, - 月累计同比 . %,虽有所回升,但绝对数字仍低； - 月服装零售增速- . %,反映实际国内服装消费亦差,聚酯及坯布更多仅是库存转移,即从上游工厂库存转移为中下游投机库存。 - 月软饮料产量增速- 零. %,出现 定 边际改善,然而目前户外活动积极性仍受压制 背景下,亦对瓶片消费有所拖累。 月瓶片出口 . 万吨,累计同比增速- %； 月长丝出口 . 万吨,累计同比增速 %。均实现超预期回升,主要原因 部分是时间错配,即 月疫情限制物流导致 月出口量后移。平滑来看,长丝+瓶片 - 月出口累积增速仍是- %。
终端织机开工率为 . %,较上月末 . %环比下滑 .零 个百分点。
综合来看,PTA高库存,而且仍在累库,终端需求偏弱也抑制聚酯持续高开工,供需端抑制PTA加工费走强。成本方面,原油供需均收缩,原油启动速度取决于需求恢复进度。操作上,PTA远期低位多单持有,高位(高升水和高利润)区域追单谨慎。
需求来看,聚酯 开工率还维持高位震荡,据统计,聚酯综合开工率维持在 . %,较上月末 零. %上涨 . %；涤纶长丝开工率较上月上涨 . 个百分点至 . %；涤纶短纤开工率较上月下滑 . %至 .零 %,聚酯切片下滑开工率较上月基本持稳至 . %。但当前聚酯库存量整体较 月中旬大幅走高。据统计,截至 . 零当周,POY库存 . 天,FDY库存 . 天,DTY库存 . 天,理论可累库空间尚有,后续 织机降负传递到涤丝降负理论尚需传导时间。
【版权声明】秉承互联网开启、包容 精神,狗粮快讯网欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源狗粮快讯网；同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至info@netsun.com,我们将 时间核实、处理。
分享到，
打印文章关闭文章
文章关键词:
,